蜜雪海外净减783家，霸王却翻倍增长

同一赛道、同一出海窗口，两条海外曲线却走向相反的方向。蜜雪集团2026年上半年营收152.16亿元、同比增长2.3%，净利润23.19亿元、同比下降14.7%，为上市以来首次净利下滑；海外门店持续收缩，2025年全年净关店428家，2026年上半年再净减355家，一年半合计净减约783家。越南门店从巅峰期的1304家回落至约1100家，印尼从2667家缩至约2500家，日本市场仅剩4家。同期，霸王茶姬二季度海外GMV 5.04亿元、同比增长114.3%，海外门店399家、一年间增幅约91.83%，管理层把海外定义为"最确定的新增长引擎"。

两条曲线背后是同一个命题：国内跑通的模型能否跨市场复制。蜜雪的国内公式是极致性价比叠加海量加盟门店的高周转打法，它的有效性依赖一个前提——目标市场存在足够大的价格敏感客群。这一前提在东南亚新兴市场部分成立，在成熟市场却容易失效。而霸王茶姬把更高客单价、更依赖文化叙事的定位带出去，先在文化相近市场立足，再进韩国、美国，海外GMV翻倍。

餐饮界认为，这一轮中餐出海的核心矛盾早已不是"有没有人喝奶茶"，而是"能不能建立适配本地的盈利模型"。蜜雪在海外9个国家搭建本地化仓储与配送网络，在越南布局糖浆工厂、在印尼建设中央厨房，补的正是这一课。出海从来不是把招牌翻译成当地语言，而是把供应链、口味和成本重新算一遍账。